• Paul1306

Что будет с долларом? Доллар будет укрепляться.

Обновлено: янв. 10

Данная статья будет отчасти продолжением моей первой статьи https://aftershock.news/?q=node/927852 и даст некоторые ответы по текущей ситуации с долларом США.

Большинство жителей ресурса интересует судьба доллара, вернее, когда сломается бешеный принтер и США постигнет судьба СССР. Учитывая процессы происходящие там, люди, ожидающие данного события, получают все больше и больше подтверждений, что это случится, если не со дня на день, то уж точно в ближайшие год-​два. Прогнозировать время распада США не берусь, но с уверенностью могу сказать только одно – любая империя рано или поздно распадается. Пока же время США не настало. И вот почему: основой мощи США является ее валюта, а именно доллар. Причем доллар эмитирует не государство США, а ФРС или частная лавочка, которая состоит из частных банков. Де-факто глава ФРС подчиняется президенту США, хоть юридически от него и не зависит. В настоящий момент текущий президент очень успешно смог продавить главу ФРС по вопросу смягчения денежно-​кредитной политики, снижению учетной ставки и даже выкупу корпоративного мусора на баланс ФРС. Т.е. хоть де-​юре ФРС – частная лавочка и, вроде как, и независимая, де-​факто же – она подчиняется правительству США и работает в интересах США. Но в случае с долларом не все так однозначно. Так уж сложилось, что доллар США является мировой резервной валюта и большинство валютных транзакций в мире происходит в нем, хотя доля доллара в международных расчетах год от года уменьшается. Но вот где приоритет доллара очевиден – это мировой рынок долга. В этом месте, так сказать, и есть слабое место мировой финансовой системы. В период кризисов спрос на доллар резко увеличивается индекс доллара растет. Это происходит по двум причинам. Во-первых, во время острой фазы любого кризиса на рынках происходят массовые обвалы котировок акций, облигаций, рынка комодитиз – брокеры, банки разоряются, случаются маржин-колы, требующие закрытия всех позиций, так было в 2001, 2008 и 2020 гг. можете сами посмотреть на график DXY (фьючерс на индекс доллара). Локальные пики индекса соответствуют этим годам. Во-вторых, в это время все инвесторы начинают искать так называемые тихие гавани. Так вот американские трежеря как раз ими и являются. И тогда же происходит резкий всплеск спроса на данные бумаги, что требует вначале инвестору купить американский доллар, потом уже купить трежеря. Это происходит в кризис или в так называемый risk-​off. В настоящий момент на рынках правит всеобщая эйфория или risk on, инвесторы выходят из трежерей, продают их за доллары и меняют на свою национальную или необходимую им валюту. В итоге доллар снижается к большинству валют и это результат не только печатания денег, но и результат перетока капитала. Это, если коротко о причинах движения курса доллара к другим валютам. Если кто-то скажет, что США печатают много необеспеченной макулатуры, то ее печатают все крупнейшие экономики ЕС, Китай и даже наш любимый ЦБ. Но слабнет почему-то один доллар.

На эйфории роста фонды миллионы неквалифицированных инвесторов вышли на рынок, принеся туда свои деньги. Конечно, сыграла роль и ультрамягкая политика ФРС с отрицательной реальной ставкой, когда доходность долговых инструментов или депозитов ниже инфляции, которая толкает инвесторов как квалифицированных, так и не очень, на рынок акций и другого производного мусора (фьючерсы, опционы и пр.). Так вот в настоящий момент фиксируется максимальный лонг в акциях и максимальная позиция в опционах call на рынке США. Это значит, что большинство участников рынка верит в рост акций, особенно когда индексы переписывают хаи. Напомню, что опцион – это право купить акцию по фиксированной цене. Если цена акции выросла, то владелец опциона call получает прибыль. Дата экспирации текущих опционов назначена на 17.12.2020 года. Но беда в том, что рынок акций так устроен, что выгоду получает меньшинство (так называемый smart или умные деньги), а убыток – большинство, потому как, если в прибыли будет большинство, то денег взять на выплату этой премии будет просто негде. Теперь представим на секунду, что рынок вырос к экспирации и настало время исполнить опционы. Так вот, эмитенты опционов должны будут выплатить премию держателям между ценой покупки и ценой на дату экспирации контракта. И тут получится ситуация, когда квалифицированное меньшинство заплатит неквалифицированному большинству. Это не должно произойти сразу по 2 причинам. Во-первых, эмитенты опционов об этом прекрасно знают и не захотят допустить подобный сценарий, обрушив котировки накануне до приемлемых для них значений. Во-вторых, у них может банально не хватить денег, чтобы расплатиться. Для того, чтобы расплатиться, они срочно вынуждены будут закрывать все свои позиции в поисках кэша, вызвав волну распродаж и маржин-колов, запустив тем самым очередную волну кризиса. А в кризис происходит что? Правильно. Происходит резкий рост спроса на доллар и US Treasuries. Конечно, возможен и третий сценарий, когда придет дядюшка из ФРС и зальет все баблом, выкупит все долги и акции, увеличив и так существующие дисбалансы, мотивируя компании-зомби продолжать жить не по средствам. По моему мнению, к дате экспирации произойдет коррекция на рынке акций, чтобы не вызвать резкого кризиса, что все-​равно вызовет волну маржин-колов, уже правда не крупных участников, а мелких и средних, которые как раз и накупили этих опционов и позаходили в акции и фьючерсы с плечами (если ты вошел, к примеру, с 10м плечом во что-​то, то движение цены актива на 10% против тебя обнулит твой счет и даже стопы тебе не помогут, так как в период резких движений цена ходит с гепом или скачками и стопы не срабатывают). Если рынок пойдет по первому сценарию, то волна коррекции может случится в аккурат между 14 и 17 декабря. Между датой заседания выборщиков и датой экспираций, хотя может и раньше. Но возможен и 2ой сценарий – дата включения акций Tesla в индекс SP500 произойдет 18 декабря или на следующий день после экспирации. И тогда индексные фонды должны будут продать других акций из индекса на сумму покупки акций Tesla (в настоящий момент одной из самых капитализированных компаний). С учетом необходимости исполнять опционы волна продаж акций вызовет просто эпический обвал фонды США. Дальнейшее проявление кризиса я не берусь предсказывать и сильно надеюсь, что те, кому надо, не допустят такого развития событий. Но при любом раскладе, доллар будет укрепляться, если, конечно, ФРС не выкупит все и вся с рынка, то тут дорога в один конец. Усиление инфляции, потеря долларом ключевой роли, как средством платежа и накопления, в мире и уход гегемона с мировой арены. Нужно ли это Америке –вопрос риторический. Если только она не решила сыграть с Китаем в поддавки и без боя отдать ему желтую майку лидера. Что же, поживем-увидим какой сценарий случится. К тому же ждать осталось не долго, экспирация уже на носу. Но я свои деньги ставлю на укрепление доллара, в первую очередь, к рублю, а потом уже на новом сырьевом цикле рубль отыграет свои позиции. Следующую статью же хочу написать про нефть и ее возможное движение в недалеком будущем, так как знаю о ней не понаслышке, живу, так сказать, вблизи Самотлорского месторождения.

Просмотров: 29

Недавние посты

Смотреть все